每日早报丨20171108

宏观

1、在特朗普即将到访之际，中国准备的一份行动清单或许有助于解决特朗普忧心的对华贸易逆差问题，其中之一就是计划举办首届中国国际进口博览会(CIIE)，帮助外国公司将更多产品出口中国市场。

2尽管中国地方政府与所属融资平台公司划清界限，各债各还，但城投债的投资者似乎并不买账。彭博数据显示，AA评级的7年期城投债与同评级期限产业债利差今年大幅收缩，5年期限城投债与产业债收益率三季度甚至一度倒挂。3、银监会：要全力以赴支持现代化经济体系建设，强化民生领域金融保障，更好满足人民日益增长的美好生活需要；把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。4、公安部：要始终保持对金融犯罪的严打高压态势，重点打击非法集资犯罪和涉及互联网金融、证券期货市场和金融机构的突出经济犯罪活动。同时，要积极会同有关部门做好对非法金融机构和非法金融业务活动的查处工作。5、中信《通胀还远吗？从油价上涨和去杠杆要求讲起》供给侧改革叠加环保限产，助力工业企业利润反弹，企业杠杆率进入下行通道，支撑PPI年内增速保持高位。相较同期国际水平，我国企业去杠杆仍任重道远。企业杠杆率占GDP比重从年的79.9%上升至年1季度.3%，明显高于同期国际水平，当下我国非金融企业去杠杆仍任重而道远。年去产能及限产持续，以维持企业盈利保持高位从而降低杠杆水平。预计环保限产对上中游大宗商品价格的推动作用将持续较长时间，年将大概率继续维持企业利润的高位水平，从而帮助我国企业偿还债务降低杠杆。我们预计，年PPI回落幅度有限，油价上行助力PPI向CPI传导，再通胀或将掣肘长期国债收益率下行。我们认为国际大宗商品价格不弱叠加国内去产能限产影响，长期国债收益率下行空间3.8%是当前阶段的中枢水平。期权豆粕期权早评：期权成交状况：周二豆粕期权共成交手，较前一交易减少手；持仓总量手，较前一交易日减少手，主力成交量PCR下跌早0.61，当日行权手。波动率分析：豆粕1月主力合约中，隐含波动率小幅上涨，看涨隐含波动率维持在8%-20%之间，看跌期权隐含波动率维持在12%-29%，看涨隐含波动率均值12.98%，看跌隐含波动率均值17.56%。波动率偏度结构较前期有所变化，看跌期权均呈现“中间低，两边高”的微笑结构，而看涨期权呈现标准右偏结构。策略建议：标的资产强势震荡，整体波幅有所加大，后期　　市场预计马来西亚10月棕榈油产量料升至两年高位，库存将增至年1月以来最高，受假期需求及工作日数量增加影响。预计马来西亚10月棕榈油产量料较9月攀升9.4%至万吨，库存或较前月增长9.6%至万吨。10月棕榈油出口量可能增长2.3%至万吨。市场认为棕油产量将增加，如果出口不是非常强劲，库存仍将同比增加。国内棕榈库存继续增加，需求弱，棕榈油供应结构日趋宽松，施压基差。预期四季度棕油会跟随整体油脂的走势，但是由于自身供需结构的差异，强弱有别。如果外围棕油压力凸显，那么可能棕油在品种间的强弱关系会引发转换，注意

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